行业政策
股债贷融资均获扶持，行业流动性压力有望缓解
11月，行业融资支持政策力度显著加大，核心城市持续放松三限。
融资支持方面，“第二支箭”、金融十六条以及证监会新五条三项重磅政策出台，从信贷、债券、股权三大融资渠道扶持企业融资，目前政策正在积极落地推进，2021年下半年以来行业融资首次呈现修复态势，接下来需密切跟踪政策执行进度和效果。
三限放宽方面，杭州、成都、西安等城市放宽限贷或限购，我们认为接下来一线城市在支持合理改善性需求方面仍有空间，同时各城有必要以官方口径宣贯政策。
住宅市场
需求不振，2022全年成交预计下滑超过4成
2022年11月，亿翰智库监测城市住宅用地供应建筑面积33486.1万平米，同比下降37.5%，环比上升112.5%。2022年11月监测城市宅地成交总建筑面积为12976.7万平米，同比下滑18.5%，环比上升18.0%。拿地平均溢价率2.6%，溢价率小幅度回升，但市场热度仍然冷清。
临近年末，地方政府出于财政等因素的考量，供应土地的速度明显加快，土地成交在11月集中放量。但从同比来看，11月土地成交的规模仍在下行，且土拍市场冷热分化较为明显。北京、杭州等部分核心一二线城市的土拍保持了较高的热度，而大部分城市如郑州市场的土拍市场则进入冰点，市场低迷。展望未来，考虑到土地成交的主力三四线城市的销售情况仍然较为低迷，且年末核心一二线城市的供应量相对较少，我们预计2022全年土地成交的规模将维持在10亿平米左右，同比降幅超过4成，土地市场成交低迷。
企业表现
销售方面，11月单月TOP200房企总销售额环比下滑4.5%，同比下降31.9%，同比降幅较10月进一步扩大，地产销售持续萎靡。从企业性质来看，尽管11月不论是国企还是民企，整体销售情况较10月有不同程度的回落，但从结构来看，国央企销售恢复进度仍然相对乐观，且部分国央企表现亮眼。民企除个别优质房企，销售状况整体趋于恶化。
力有望缓解
市场维持低迷，购房信心修复非一蹴而就
从我们监测的40城数据来看，11月全国商品住宅销售面积为1547.0万平米，同比下行26.1%，环比下行2.6%。
总体而言，11月各能级城市住宅成交整体维持低迷态势，虽然年末企业业绩冲刺可能会带来脉冲式行情，但我们预计整体而言这种低迷短期内仍将继续。时值年终业绩抢收期，在企业集中推盘和大力促销的推动下，12月一线以及部分市场基本面较优的核心二线城市有望看到销售的环比上升，而三四线城市的脉冲式行情可能会在春节的返乡置业潮中有所体现。但是当前经济形势和就业预期尚未出现明显改善，供给端政策加大力度又很难直接作用于需求端，需求端信心的真正恢复仍旧需要时间，市场的低迷状态暂时难以扭转。
土地市场
销售持续萎靡，房企融资或将迎来拐点
投资方面，北京、长沙等城市的集中供地陆续开展，房企拿地规模同比下滑18.5%，土地市场行情冷清，整体投资仍较弱。从企业性质来看，11月拿地仍以央企和地方国企为主，城投托底现象仍然较为普遍，民企仅在杭州等个别核心城市表现活跃。
融资方面， 2022年11月房企在境内市场发行信用债40笔，总融资规模为330.7亿元，同比下滑11.4%，融资情况仍然较为低迷。但在政策方面，随着政策“三支箭”的释放，房企股票和债券发行均受到支持。融资政策已迎来拐点，这将对地产企业尤其是民营企业的融资起到相当程度的积极作用，帮助企业度过2023年Q1 的偿债高峰。